爱柯迪：东吴证券-爱柯迪-600933-2025年一季报点评：25Q1业绩略超预期，卓尔博收购落地-250430

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：2025Q1业绩略超预期，归母净利润同比增长10.94%。

卓尔博收购落地，未来将推动公司业绩增长。

墨西哥工厂投产在即，镁合金和机器人业务拓展将为公司长期发展注入新动能，维持“买入”评级。

爱柯迪2025年一季度业绩略超预期，营收16.66亿元，归母净利润2.57亿元，盈利能力强劲。

卓尔博收购顺利落地，预计为公司带来长期发展动力。

未来公司将拓展镁合金和机器人业务，维持“买入”评级，2025-2027年净利润预测上调。

爱柯迪（600933）2025年一季报显示，公司2025Q1营收为16.66亿元，同比增加1.41%，环比下降5.99%；归母净利润为2.57亿元，同比增加10.94%，环比增加30.11%；扣非归母净利润为2.36亿元，同比增加6.64%，环比增加19.01%。

业绩略超预期，盈利能力强劲。

2025Q1毛利率为28.73%，同比下降0.94个百分点，环比上升5.01个百分点；净利率为15.45%，同比上升1.33个百分点，环比上升4.29个百分点。

三费费用率为6.28%，同比上升0.59个百分点，环比上升0.16个百分点。

卓尔博收购方案为：通过发行股份及支付现金购买资产，交易价格为11.18亿元，购买71%的股权，现金对价5亿元，股份对价6.15亿元，股份锁定期为12个月。

卓尔博2024年营业收入为10.51亿元，同比增加23.55%；归母净利润为1.54亿元，同比增加3.04%。

卓尔博承诺2025至2027年度的净利润分别不低于1.415亿元、1.569亿元、1.741亿元，三年累计承诺净利润不低于4.725亿元。

公司在墨西哥的生产基地已于2023年7月开始量产，预计2024年扭亏为盈，二期工厂预计在2025Q2投产。

公司正在拓展镁合金压铸工艺技术，并切入汽车轻量化和人形机器人领域。

全资子公司瞬动机器人负责机器人领域的产品研发、制造和销售。

盈利预测调整为2025-2027年归母净利润分别为11.90亿元、14.86亿元、17.78亿元，EPS分别为1.21元、1.51元、1.81元，对应市盈率分别为13倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游乘用车销量不及预期、铝压铸行业竞争加剧、铝合金原材料价格上涨超预期。