浙商国际-美债策略周报-250309

- 2月非农报告显示美国就业市场平稳，长端美债利率回升，10年期美债利率上行9.3个基点。

- 经济面临“类滞胀”压力，关税政策抑制增长，但居民消费强劲，预计美债市场将迎来做多窗口期。

- 推荐投资标的包括TLT、TMF及10年期以上美债期货，适合在10年期美债利率低于4.3%时布局。

债券标的：TLT、TMF、10年期及以上美债期货（CME期货代码为TY、US和UL）。

操作建议：当前是做多长端美债的重要窗口期。

理由：尽管一季度GDP预测在调整1月黄金进口数据后被上修，但仍处于0.4%的较低水平，明显低于过去两年的2.5%中枢。

经济面临“类滞胀”状态，关税政策将继续抑制经济增长并带来价格上行压力，但在居民部门消费强劲的背景下，经济难以衰退。

这种“类滞胀”环境加上财政部的影子“QE”重现，可能导致美债在Q1-Q2期间迎来一波“牛平”行情，10年期美债利率低点为4%，每当10年期美债利率冲高至4.3%以上，便是做多的好时机。