东阳光：国投证券-东阳光-600673-积极拓展下游市场，优化产业布局-250426

投资标的：东阳光（600673） 推荐理由：公司2025年一季度营业收入和净利润大幅增长，积极拓展液冷市场和智能机器人领域，深化产业协同，具备全面的液冷解决方案能力，与政府及企业合作推动新项目，未来收入和利润预期良好，维持“买入-A”评级。

东阳光在2025年一季度实现营业收入33.47亿元和归母净利润2.78亿元，分别同比增长18.28%和181.53%。

公司积极拓展液冷市场，深化产业协同，并与韶关市政府及中际旭创达成战略合作，计划建设数据中心液冷设备制造基地和智算中心液冷生态。

预计2025年至2027年收入和净利润将持续增长，给予2025年25倍PE，目标价10.96元，维持“买入-A”评级。

东阳光（600673）在2025年一季度实现营业收入33.47亿元，同比增长18.28%；归母净利润2.78亿元，同比增长181.53%。

公司积极拓展液冷市场，针对AI算力建设趋势，进行冷板式液冷和浸没式液冷的战略布局，成为市场上少数能够提供全链条液冷解决方案的企业。

公司与韶关市政府合作，计划在华南地区建设数据中心液冷设备制造和超级电容研发基地，并与中际旭创共建智算中心液冷生态。

此外，公司在智能机器人领域也有新进展，联合多方在武汉成立光谷东智，致力于打造人形机器人创新中心，并与湖北省科技投资集团签订机器人采购项目协议，项目金额不超过7000万元。

投资建议方面，预计公司2025年至2027年收入分别为139.68亿元、164.54亿元、194.16亿元，归母净利润分别为13.21亿元、16.74亿元、21.26亿元，给予2025年25倍PE，目标价10.96元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括行业需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧及地缘政治风险。