威贸电子：东吴证券-威贸电子-833346-2025年中报点评：业绩稳健小步快跑，无人物流车未来可期-250901

投资标的：威贸电子（833346） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营收1.44亿元，同比增长13.05%，归母净利润2,443.91万元，增长10.15%。

在汽车电子线束和无人物流车领域取得显著突破，新兴领域布局成效显著，未来发展前景广阔，维持“买入”评级。

- 威贸电子2025年上半年营收1.44亿元，同比增长13.05%，归母净利润增长10.15%，业绩稳健。

- 主营业务线束组件和注塑集成件实现显著增长，特别是新能源汽车市场需求强劲。

- 公司在无人物流车和智能电动化领域布局成效显著，未来发展前景广阔，维持“买入”评级。

威贸电子（833346）发布了2025年半年报，报告期内实现营收1.44亿元，同比增长13.05%；归母净利润为2,443.91万元，同比增长10.15%；扣非净利润为2,279.62万元，同比增长15.61%。

公司线束组件业务实现营收5,783.02万元，同比增长1.86%，毛利率32.56%；注塑集成件业务实现营收7,214.54万元，同比增长20.38%，毛利率28.75%；其他主营业务营收1,131.88万元，同比增长37.73%，毛利率21.24%。

蒸汽式电熨斗挂烫底板组件和热泵线束组件销量增长显著。

汽车电子线束市场规模可观，2025年上半年汽车产销量分别为1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%。

新能源汽车产销量为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%。

无人物流车行业也在快速增长，部分头部制造企业订单量突破万台，快递企业积极采购。

公司在主营业务和新兴领域均取得显著突破，包括商用物流车电池包线束的规模化交付、吉利银河及领克新能源车型充电枪组件的量产导入等。

公司获得零跑汽车高压控制线束和华为尚界智能充电枪组件等战略项目，显示其在智能电动化领域的深入布局。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润为0.53亿、0.62亿和0.74亿元，对应PE分别为46.53、40.38和33.41倍。

公司发展稳健，布局前景广阔，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、主要客户集中风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险和产品质量控制风险。