农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业点评报告：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续-250506

- 2024年农业行业整体盈利能力上升，生猪养殖扭亏为盈，宠物市场持续高景气。

- 养殖板块和饲料板块利润大幅增长，禽养殖和动物保健板块表现亮眼。

- 潜在风险包括动物疫病和原料价格波动，需关注下游需求变化。

2024年农林牧渔行业整体营业收入为11498.20亿元，同比下降3.68%，但归母净利润上升806.55%至466.39亿元。

2025年第一季度，营业收入增长6.79%至2706.77亿元，净利润同比上升6.79%至133.13亿元。

行业销售毛利率和净利率均有所上升，盈利能力提升明显。

在子行业中，养殖板块表现突出，生猪和禽养殖利润大幅增长。

2024年生猪养殖归母净利润同比增长337.73%，禽养殖同比增长833.08%。

饲料和宠物食品板块也持续高增长，宠物食品企业2024年净利润同比增长84.47%。

2025年第一季度，各板块继续保持良好增长势头。

生猪养殖盈利期延长，猪价逐渐上行，禽养殖成本改善，利润释放。

饲料行业在生猪存栏恢复的背景下，业绩有望改善。

宠物市场高景气持续，收入和利润均实现增长。

风险方面，行业面临动物疫病、原料价格波动及下游需求不及预期等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 养殖板块： - 推荐理由：2024年生猪养殖扭亏为盈，禽养殖和畜养殖利润显著增长，尤其是生猪养殖企业的归母净利润同比上升337.73%。

随着生猪需求改善及猪价逐步上行，养殖企业的盈利能力有望持续增强。

2. 宠物食品板块： - 推荐理由：宠物市场保持高景气，2024年宠物食品企业归母净利润同比增长84.47%。

随着消费者对宠物产品需求的增加，宠物食品企业的收入和利润均呈现高增长态势。

3. 饲料板块： - 推荐理由：虽然2024年饲料企业收入有所下降，但归母净利润却同比大幅上升812.05%。

随着生猪存栏逐步恢复，饲料行业的盈利能力有望边际改善。

4. 动物保健板块： - 推荐理由：受益于生猪存栏恢复，动物保健行业的盈利周期拉长，业绩有望持续改善。

5. 渔业板块： - 推荐理由：2025Q1渔业归母净利润同比增长117.28%，显示出行业的复苏潜力。

整体来看，养殖和宠物板块在2024年及2025年初均表现出强劲的盈利能力和增长潜力，值得关注和投资。

风险提示包括动物疫病、原料价格波动及下游需求不及预期等。