影石创新：财通证券-影石创新-688775-2025年中报告总结-250831

投资标的：影石创新（688775） 推荐理由：公司2025年中报显示营收和净利润均实现增长，特别是中美市场表现强劲。

持续加大研发投入，聚焦AI技术应用及新产品孵化，预计未来将迎来新的增长点，维持“增持”评级。

影石创新2025年中报显示，公司上半年营收36.71亿元，同比增长51.17%，归母净利润5.2亿元，同比微增。

中美市场增速强劲，消费级产品表现突出，毛利率略降。

公司加大研发投入，计划于2026年推出全景无人机，预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

影石创新（688775）发布了2025年上半年的财报，显示公司营收为36.71亿元，同比增长51.17%；归母净利润为5.2亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润为4.92亿元，同比增长0.06%。

第二季度的营收为23.16亿元，同比增长58.05%；归母净利润为3.43亿元，同比增长1.73%。

按产品分类，消费级产品收入为31.59亿元，同比增长53.76%，毛利率为49.87%，同比下降2.48个百分点；专业级产品收入为0.11亿元，同比下降14.53%，毛利率为62.08%，同比上升0.8个百分点；配件收入为4.64亿元，同比增长36.41%，毛利率为59.09%，同比持平。

按地区划分，中国大陆、美国、欧洲和日韩的营收同比增长分别为80.78%、67%、37.04%和57.65%，占比分别为28.53%、22.15%、20.53%和8.02%。

在毛利率方面，第二季度的毛利率为50.21%，同比下降2.55个百分点。

销售、管理和研发费用率分别为16.06%、3.54%和14.25%，同比变化为+1.96个百分点、-0.2个百分点和+4.24个百分点，归母净利率为14.83%，同比下降8.21个百分点。

投资建议方面，公司持续加大战略投入，专注于新项目孵化、核心技术控制点的构建和品牌价值提升。

公司在运动相机领域深入推进AI技术应用，以优化用户体验。

此外，值得关注的是，公司计划在2026年1月推出首款全景无人机，预计该产品将为公司带来新的增长点。

预计公司在2025至2027年间的营业收入将分别为85.72亿元、111.82亿元和136.03亿元，归母净利润将分别为11.48亿元、17.66亿元和23.02亿元，对应的市盈率分别为58.3倍、37.9倍和29.1倍，维持“增持”评级。

风险提示包括国际贸易摩擦及关税风险、产品迭代不及预期风险以及行业竞争加剧风险。