非银金融行业：华西证券-非银金融行业周报：中证协发布证券公司并表管理指引；个险经代“报行合一”落地-250420

- 本周A股日均交易额环比减少31.2%，但同比增加23.3%，显示市场活跃度有所提升。

- 中证协发布证券公司并表管理指引，旨在加强风险管理，推动行业稳健发展。

- 保险行业“报行合一”政策落地，推动个人营销体制改革，促进行业高质量转型。

本周（2025年4月13日-4月19日），A股日均交易额为11,087亿元，环比减少31.2%，同比增加23.3%。

2025年二季度至今日均成交额为13,007亿元，较2024年二季度增加57.0%。

投行方面，本周发行新股3家，募集资金48.0亿元；截至4月17日，两市两融余额为18,049.70亿元，环比减少0.46%。

非银金融申万指数上涨0.80%，证券板块上涨0.07%，保险板块上涨2.35%。

中证协于4月18日发布《证券公司并表管理指引》，旨在加强证券公司对子公司及业务的管理，提升风险防控能力。

保险方面，金融监管总局发布《通知》，推动人身保险行业个人营销体制改革，实施“报行合一”政策，强调费用管控和佣金递延机制，以促进行业高质量发展。

风险提示包括政策效果不及预期、宏观经济下行风险、资本市场波动及自然灾害风险。

投资标的及推荐理由： 1. 九鼎投资：本周涨幅为14.18%，表现突出，建议关注其后续发展。

2. 中国人保：股价上涨8.84%，作为保险行业的代表性公司，值得投资者考虑。

3. ST亚联：涨幅为6.12%，在市场中表现良好，具备一定的投资价值。

4. 海德股份：上涨5.84%，公司基本面良好，未来发展潜力可期。

5. 拉卡拉：上涨5.62%，在金融科技领域表现不俗，具备投资吸引力。

风险提示：政策效果可能不及预期，宏观经济下行风险，资本市场可能出现剧烈波动，自然灾害风险需关注。