开源证券-看多中国系列之三：低估增量政策的四大误区—4月政治局会议学习-250426

- 市场可能低估了中国增量政策的决心和力度，短期内政策出台的节奏可能提前。

- 尽管一季度经济表现良好，但外部压力可能促使政策更早落地，以扩大内需掌握主动权。

- 5%的GDP增长目标仍需坚持，政策支持将是实现目标的关键。

- 政策将采取“超常规”措施，重点在于扩大内需、支持消费和促进出口，可能会有多项增量政策出台。

本次投资报告围绕中共中央政治局4月会议的讨论，指出市场对增量政策落地的决心和力度可能存在四大误区。

首先，误区一是认为美方态度可能软化，因此短期内不需要有力的增量政策。

报告强调，中美谈判难有明确时间表，中国需“坚定不移办好自己的事”，并在国际经贸斗争中统筹国内经济工作。

其次，误区二是认为一季度经济表现良好，增量政策可以延后出台。

报告指出，尽管一季度GDP增长5.4%，外部压力可能导致政策逻辑变化，强调应以扩大内需为主，早日实施积极的宏观政策。

第三，误区三是会议未明确提及完成5%GDP目标，存在变数。

报告认为5%的经济目标仍需坚持，历史上4月会议通常不会强调目标，预计将在7月重申。

最后，误区四是将“底线思维”理解为保底线，认为政策力度不会大。

报告认为“底线思维”应是形成足够的安全垫，政策力度可能超常规，关注扩大内需的多种政策方向，包括货币政策、出口支持、消费刺激、地产政策、股市稳定及财政支出加快。

整体来看，报告强调在外部环境变化下，中国需采取灵活的政策应对，积极推动经济增长。