医药行业：国投证券-医药行业产业链数据库之：中成药零售端销售，2025Q1整体承压，胃肠领域增长稳健-250611

- 2025Q1中成药零售药店终端销售规模同比下降7.67%，主要受政策监管和消费降级影响。

- 胃肠领域销售额稳健增长，同比增加7.13%，显示出长期需求提升潜力。

- 感冒清热和止咳祛痰领域销售额分别下降6.90%和26.80%，主要受呼吸道疫情波动和高基数影响。

2025年第一季度，中成药零售药店终端销售规模同比下降，整体承压，主要受政策监管和消费降级影响。

2017年至2024年，中成药零售额从1439亿元增长至1680亿元，年复合增长率为2.23%。

具体领域表现如下： 1. 感冒清热：2025Q1销售额为73亿元，同比下降6.90%，受呼吸道疫情影响波动较大。

2. 滋补保健：2025Q1销售额为58亿元，同比小幅下降1.01%，受消费降级压力影响。

3. 心脑血管：2025Q1销售额小幅下降2.98%，整体市场需求平稳增长。

4. 肌肉骨骼：2025Q1销售额为37亿元，同比增长0.68%，长期成长性可期。

5. 胃肠：2025Q1销售额稳健增长7.13%，市场需求相对稳定。

6. 止咳祛痰：2025Q1销售额为48亿元，同比下降26.80%，主要因呼吸道疫情与去年同期相比减少。

风险提示包括数据统计口径、行业政策变动及宏观消费景气度的风险。

投资标的：中成药零售药店 推荐理由： 1. 整体市场规模保持平稳：中成药零售药店终端销售额从2017年的1,439亿元增长至2024年的1,680亿元，年复合增长率为2.23，显示出市场的稳定性。

2. 胃肠领域增长稳健：胃肠中成药零售药店终端销售额从2017年的113亿元增长至2024年的160亿元，年复合增长率为5.06%，2025Q1同比增长7.13%，长期需求提升可期。

3. 心脑血管领域市场需求平稳：该领域销售额从2017年的136亿元增长至2024年的195亿元，年复合增长率为5.29%，虽然2025Q1有所下降，但整体市场表现良好。

4. 肌肉骨骼领域具备长期成长性：尽管2024年销售额有所下降，但2025Q1小幅增长，受益于老龄化趋势，未来市场潜力巨大。

5. 消费者对止咳祛痰产品的需求在后疫情时代显著提升，虽然2025Q1降幅较大，但整体趋势向好，市场需求有望恢复。

风险提示：需关注数据统计口径的风险、行业政策变动的风险及宏观消费景气度风险。