诺普信：民生证券-诺普信-002215-2024年年报及2025年一季报点评：蓝莓龙头业绩维持高增，农药制剂业务逐渐走出低谷-250429

投资标的：诺普信（002215） 推荐理由：公司2024年业绩大幅增长，蓝莓业务表现突出，生鲜消费快速增长，农药制剂业务逐步企稳。

精细化管理降低费用，未来农药市场前景看好。

预计2025-2027年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 诺普信2024年营收和净利润大幅增长，蓝莓业务表现强劲，生鲜消费业务同比增长251.3%。

- 农药制剂业务逐步企稳，尽管面临原料价格下滑，公司盈利能力保持稳定。

- 预计未来三年净利润持续增长，维持“推荐”评级，支持公司在蓝莓产业的扩张和业务优化。

诺普信在2024年实现营收52.9亿元，同比增加28.4%；归母净利润为5.8亿元，同比大幅提升148.1%。

2025年第一季度，公司营收为21.0亿元，同比增加15.0%，环比增长50.7%；归母净利润为6.3亿元，同比增长38.0%，环比增长546.5%。

公司通过精细化管理，显著降低了期间费用率，其中销售费用率为7.7%，管理费用率5.9%，研发费用率1.4%，财务费用率1.1%。

在生鲜消费业务方面，2024年收入达到21.4亿元，同比大幅增长251.3%，销量为4.9万吨，同比增加99.2%。

2024年第四季度，公司销售蓝莓0.6万吨，同比激增350%，产量较去年同期增长超过4倍，均价约9万元/吨。

由于蓝莓产季调整技术的成熟，早上市蓝莓的量显著增加，抢占了市场份额。

2025年，公司已获得5万亩土地，预计在24/25产季投产面积接近3万亩，平均亩产超过1.3吨。

农药制剂业务方面，2024年实现营收23.1亿元，同比减少4.5%。

销量为25.0万吨，同比下降18.5%。

主要原因是上游原料价格大幅下降，导致产品价格下调，进而影响经销商进货意愿。

公司正在调整产品结构，淘汰低毛利率产品，并增加农药冬储力度。

2025年第一季度，信用减值损失为-0.2亿元，同比减少72.62%。

公司预计2025至2027年的归母净利润分别为9.77亿元、12.89亿元和15.34亿元，对应的EPS分别为0.97元、1.28元和1.53元，PE分别为10倍、8倍和6倍。

公司将持续推进“单一特色作物产业链”战略，扩展蓝莓产业，优化产品结构和营销模式，实现双轮驱动的产业协同发展，维持“推荐”评级。