华福证券-如何看3400点拉锯战？-250615

- 本周市场表现先扬后抑，整体收跌，创业板指表现相对较好，行业轮动明显，医药医疗和周期股领涨，科技和消费股回落。

- 估值分化有所下降，市场情绪提振，资金流入主要集中在医药生物、有色金属和汽车行业，ETF资金表现为对冲流出资金的托底作用。

- 看好AI主线回归、商业航天和卫星互联主题投资机会，同时关注去美元化背景下的黄金投资机会，预计市场将震荡上行。

本周市场表现先扬后抑，全A指数收跌0.27%，仅创业板指上涨。

行业方面，医药医疗和周期类股票领涨，而科技和消费类股票则表现较弱。

市场估值方面，股债收益差下降至1.3%，显示出估值分化有所减弱；市场情绪有所提振，行业轮动强度上升，微盘股表现优于市场。

资金流向方面，陆股通日均成交金额上升，主要流入医药生物、有色金属和汽车行业。

ETF资金则表现为对冲流出资金的托底作用。

新成立的偏股型基金份额显著下降，显示出市场参与热情减弱。

行业热点方面，暑假电影档期即将开启，SNEC大会也在进行，车企账期承诺有所改善。

未来市场看好AI主线回归、卫星互联主题和去美元化背景下的黄金投资机会。

整体来看，市场基本面向好，社融和货币增速回暖，市场后续有望震荡上行，但在成交量未有效放大之前，热点仍将轮动。

风险提示包括地缘政治风险、宏观经济波动和市场假设与现实的偏离。

本报告的投资建议及理由为： - 看好市场后续震荡上行，预计基本面向好。

- 关注AI主线回归，尤其是算力基建和大模型环节的投资机会。

- 推荐关注商业航天、卫星互联和6G主题投资机会。

- 持续看好去美元化背景下的黄金投资机会。

- 风险提示包括地缘政治风险、宏观经济不及预期及海外市场波动。