华鑫证券-关税冲击暂缓，市场进入震荡整理期-250423

- A股在关税冲击暂缓的背景下，短期内可关注纯内需、科技国产替代和红利底仓方向，已有仓位可参与反弹。

- 港股短期面临南向资金撤出，但中期仍维持多头思维，关注核心科技板块的超跌机会。

- 美股保持较低仓位，流动性风险接近充分定价，但政策不确定性仍将影响市场。

- 黄金看多，逢调整布局，未来高通胀和低增长环境下，投资者对无主权避险资产的需求增加。