中炬高新：华西证券-中炬高新-600872-大股东增持彰显发展信心，期待公司经营好转-250901

投资标的：中炬高新（600872） 推荐理由：控股股东增持彰显对公司发展的信心，改革措施初见成效，预计下半年经营改善。

公司聚焦调味品主业，提升渠道效率，重塑品牌形象，长期发展潜力大。

维持买入评级，短期调整后有望重回增长。

- 中炬高新2025年上半年营业收入和净利润均出现下降，但公司积极进行经营调整，期待下半年回暖。

- 控股股东增持股份彰显对公司发展的信心，改革战略“再造一个厨邦”有望持续落地。

- 公司长期聚焦调味品主业，提升渠道效率和品牌认知，预计未来业绩成长确定性增强，维持买入评级。

中炬高新（股票代码：600872）在2025年上半年实现营业收入21.32亿元，同比下降18.58%；归母净利润为2.57亿元，同比下降26.56%。

公司在第二季度的营业收入为10.30亿元，同比下降9.11%；归母净利润为0.76亿元，同比下降31.57%。

公司面临多重经营压力，积极进行经营调整，围绕“强基、多元、高效”的年度管理主题推进供应链优化、降本增效和运营优化等工作。

从产品来看，上半年酱油、鸡精鸡粉和食用油的收入分别为2.98亿元、2.55亿元和1.09亿元，分别同比下降17%、22%和49%。

分渠道来看，分销和直销的营业收入分别为18.92亿元和1.00亿元，同比下降20.0%和增长35.27%。

公司积极调整营销网络，增加经销商245个，线上业务核心品类增速超过60%。

公司毛利率同比提升2.42个百分点至39.05%，主要由于原材料价格下降和生产效率提升。

但由于收入承压和费用投入加大，归母净利润同比下降26.6%，净利率下降2.65个百分点至12.07%。

控股股东火炬集团计划在2025年9月1日起12个月内增持公司股份，金额不低于2亿元，不超过4亿元，显示出对公司发展的信心。

公司预计下半年有望走出经营困境，推动长期战略落地。

投资建议方面，分析师下调了公司2025-2026年的营业收入预测至49.67亿元和55.13亿元，同时将EPS预测下调至0.92元和1.08元。

维持买入评级，风险提示包括行业竞争加剧、餐饮渠道扩张不达预期以及食品安全问题。