长海股份：华龙证券-长海股份-300196-2025年一季报点评报告：量价齐升业绩大幅提升，盈利能力有望持续改善-250430

投资标的：长海股份（300196） 推荐理由：公司一季度业绩大幅提升，受益于产能扩张和产品价格上涨，未来风电和新能源汽车需求强劲，盈利能力有望持续改善，市场份额稳步提升，维持“增持”评级。

- 长海股份2025年一季度营业收入同比增长31.35%，净利润增长61.78%，业绩大幅提升。

- 受益于产能扩张和产品价格上涨，尤其是风电和新能源汽车领域的玻纤需求旺盛。

- 预计2025-2027年公司营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括宏观环境变化和行业竞争加剧。

长海股份于2025年4月28日发布了一季报，报告显示公司一季度实现营业收入7.63亿元，同比增长31.35%；归属上市公司股东的净利润为0.82亿元，同比增长61.78%。

业绩大幅提升的原因主要是由于公司产能增加带动的销量增长，以及热塑及风电相关产品价格上涨。

展望全年，风电和新能源汽车领域的玻纤需求旺盛，同时2024年玻纤价格上涨的影响预计将在2025年逐步显现，有望进一步提升公司的盈利能力。

在短切毡及湿法薄毡等细分市场，公司市占率稳步提升，作为短切毡领域的龙头企业，公司在规模和技术上具有领先优势。

随着汽车轻量化的推进，轻短切毡在汽车顶蓬中的应用有望快速增长，市场份额进一步提升。

此外，长海股份已成为湿法薄毡市场的龙头，历史数据显示，2018年至2023年中国玻璃纤维湿法薄毡市场的复合年增长率为7.5%。

盈利预测方面，预计公司在2025-2027年分别实现营业收入31.10亿元、35.07亿元、39.65亿元，归母净利润为3.97亿元、5.15亿元、6.58亿元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为11.6、8.9、7.0倍。

参考2025年可比公司平均估值44.6倍PE，维持“增持”评级。

风险提示包括：宏观环境的不利变化、玻纤需求不及预期、树脂需求不及预期、玻纤行业竞争加剧、关税政策的不利影响及原材料价格大幅波动等。