医药生物行业：光大证券-医药生物行业跨市场周报：国产减肥药将步入商业化，重视企业销售能力-250428

- 医药生物行业上周表现一般，国产减肥药即将商业化，企业销售能力将成为竞争优势的关键因素。

- 全球减肥药市场竞争加剧，诺和诺德的成功经验表明，营销策略对销售业绩至关重要。

- 未来投资策略应关注支付意愿与能力，推荐恒瑞医药、迈瑞医疗和联影医疗等公司。

- 风险因素包括控费政策、研发失败及政策支持不足等。

本周医药生物行业周报总结如下： 1. 行情回顾：医药生物指数上涨1.16%，表现一般，跑输创业板综指。

港股恒生医疗健康指数上涨8.44%。

2. 上市公司研发进度：百济神州、诺诚健华等公司的新药临床申请获得进展，多个药物正在进行不同阶段的临床试验。

3. 本周观点：国产减肥药即将商业化，销售能力将成为企业竞争优势的关键。

全球减肥药市场竞争激烈，诺和诺德的成功在于其出色的营销策略。

随着终端需求扩容，GLP-1产业链将进入上行通道，建议关注信达生物、恒瑞医药等企业。

4. 2025年投资策略：重视支付视角，关注院内支付、自费支付和海外支付三大方向，推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗。

5. 风险分析：包括控费政策超预期、研发失败、政策支持不足及板块估值下挫等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 信达生物（H）：随着国产减肥药的商业化，具备领先研发进度和强大销售执行力的企业将占据优势，信达生物在GLP-1产业链中有潜力。

2. 恒瑞医药：在院内支付政策支持下，恒瑞医药有望受益于创新药械和设备更新。

3. 博瑞医药：参与GLP-1产业链的竞争，具有良好的研发进度和市场潜力。

4. 众生药业：同样在GLP-1产业链中，具备一定的市场竞争力。

5. 昊帆生物：作为潜在受益者，参与减肥药市场的商业化。

6. 纳微科技：在技术和产品方面具备竞争优势，有望在市场中脱颖而出。

7. 药明康德（A+H）：具备强大的研发和市场能力，能在医药行业中占据重要地位。

8. 迈瑞医疗：在医疗器械领域受益于政策支持和市场需求扩容。

9. 联影医疗：同样受益于医疗设备更新和政策支持，具备良好的市场前景。

推荐理由主要集中在企业的销售能力、研发进度、市场潜力及政策支持等方面。