煤炭行业：山西证券-煤炭行业周报：宏观利好提振钢矿需求，冶金煤价格企稳-250428

- 煤炭行业整体供给稳定，但电煤需求进入淡季，动力煤价格维持弱势，预计后期弹性有限。

- 冶金煤需求回暖，钢矿价格回升，库存处于低位，价格企稳回升。

- 投资建议关注被低估的煤炭上市公司，尤其是非煤业务占比小的企业，稳定高股息品种和弹性高股息品种值得关注。

本周煤炭行业动态显示，宏观利好提振了钢矿需求，冶金煤价格企稳。

动力煤方面，发运改善、库存下降，港口煤价维持弱势。

气温回升导致居民用电需求降低，发电煤耗仍处低位，下游复工及基建需求有待提升。

北方港口煤炭库存减少，调出量高于调入量，但港口仍以长协拉运为主，价格弱势。

预计二季度外贸环境不确定性加大，进口煤可能减少，动力煤价格中枢下降空间有限。

冶金煤方面，钢材需求回升，焦炉和高炉开工率提高，冶金煤需求增强，价格企稳。

库存处于低位，后期内需政策有望提振需求。

焦炭价格因库存下降和焦化厂利润改善而稳中有涨，整体价格有所回升。

煤炭运输方面，南方多雨影响需求，沿海运价先扬后抑。

煤炭板块整体走低，未能跑赢主要指数，但部分个股表现较好。

投资建议方面，关注业绩支撑且被低估的标的，尤其是非煤业务占比较小的公司和高股息品种。

风险提示包括供给释放超预期、需求改善不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 新集能源：非煤业务占比小，显著被低估，具备业绩支撑。

2. 昊华能源：非煤业务占比小，显著被低估，具备业绩支撑。

3. 中煤能源：非煤业务占比小，显著被低估，具备业绩支撑。

4. 陕西能源：非煤业务占比大，更被低估，具备业绩支撑。

5. 电投能源：非煤业务占比大，更被低估，具备业绩支撑。

6. 晋控煤业：山西区域单吨成交资源价款普遍较高，值得关注。

7. 华阳股份：山西区域单吨成交资源价款普遍较高，值得关注。

8. 中国神华：稳定高股息品种，相对更看好。

9. 陕西煤业：稳定高股息品种，相对更看好。

10. 淮北矿业：弹性高股息品种，相对更看好。

11. 平煤股份：弹性高股息品种，相对更看好。

推荐理由主要包括：资源价款指引煤炭上市公司估值，业绩支撑，市场信心传递，估值及股息率吸引力提升，以及在宏观经济利好的背景下，冶金煤库存处于低位等因素。