美埃科技：国金证券-美埃科技-688376-1Q25收入和净利润持续改善，看好耗材和海外业务放量-250426

投资标的：美埃科技（688376） 推荐理由：公司2024年收入和净利润持续增长，耗材比例提升，海外市场拓展加速，完成捷芯隆私有化，具备洁净室全方位解决方案能力。

预计2025~2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 美埃科技2024年营收和净利润持续增长，分别同比增加14.45%和10.83%。

- 公司加大耗材和海外市场拓展，2024年境外收入同比增长33.38%。

- 盈利预测显示2025至2027年净利润将稳步提升，维持“买入”评级，风险主要来自于新增产能和下游需求的不确定性。

美埃科技在2024年实现营收17.23亿元，同比增加14.45%；归母净利润1.92亿元，同比增加10.83%。

2024年四季度，公司营业收入为5.21亿元，同比增加20.13%；归母净利润0.43亿元，同比减少1.85%。

在2025年一季度，公司营收为3.17亿元，同比增加16.02%；归母净利润0.42亿元，同比增加18.45%。

公司重视存量客户的增量需求，替换耗材收入占总营收的比例超过30%。

2024年境外收入为2.28亿元，占比13.21%，同比增长33.38%。

公司在东南亚市场布局，成立和收购多家子公司，扩展国际市场。

公司完成了对捷芯隆的私有化，增强了在洁净室解决方案领域的市场能力。

预计2025年至2027年，归母净利润分别为2.83亿元、3.74亿元和4.75亿元，EPS为2.11元、2.78元和3.54元，对应PE为17倍、13倍和10倍，维持“买入”评级。

风险包括新增产能爬坡不及预期、下游需求不及预期及限售股解禁风险。