迈威生物：太平洋证券-迈威生物-688062-由仿及创渐入佳境，ADC深度布局引领潮流-250430

投资标的：迈威生物（688062） 推荐理由：公司专注肿瘤和慢病领域，拥有丰富的研发管线和多款产品已上市，ADC深度布局具竞争力。

国际化进程加速，潜力市场拓展，预计未来收入持续增长，给予“买入”评级。

- 迈威生物专注于肿瘤和慢病领域，拥有16个在研品种，已上市生物类似药销售迅速增长。

- Nectin-4ADC及其他ADC产品正在推进临床，预计将构筑竞争壁垒。

- 公司国际化进程加速，积极拓展海外市场，预计未来收入持续增长，给予“买入”评级。

迈威生物（688062）专注于肿瘤和慢病领域，拥有16个处于上市或临床阶段的品种。

公司已有3个生物类似药上市，并处于快速销售增长阶段。

三代长效升白针已申请NDA，另外3个品种处于Ⅲ期关键注册临床阶段。

Nectin-4ADC具备BIC潜质，已进入三期临床，围手术期用药即将开展，预计在尿路上皮癌治疗领域构筑竞争壁垒。

此外，宫颈癌后线单药治疗和TNBC的临床研究也在进行中。

迈威生物的国际化进程加速，生物类似药在“一带一路”市场的拓展为后续创新产品进入全球市场奠定基础。

公司正在加强国内合作，推动海外创新药出海，以增加收入来源并分摊临床费用。

同时，公司计划在港交所主板上市。

盈利预测方面，预计2025年、2026年和2027年的总收入分别为6.13亿元、10.30亿元和17.95亿元。

根据峰值销售额预测，公司合理股权价值为134.47亿元，股价目标为33.65元。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括候选药物研发不及预期、技术迭代、第三方合作、核心人才流失及经营风险。