非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业周观点：出海受益降息预期+AI新材料高景气，齐头并进-250907

- AI新材料行业高端产品紧缺，科技材料方向前景看好，受益于资本开支扩张。

- 美国降息预期提升，建议关注非洲建材、玻纤和电解铝板块的投资机会。

- 中低端玻纤、光伏玻璃和水泥等行业呈现价格回升迹象，长期盈利能力有望改善。

本周非金属建材行业观点如下： 1. AI新材料市场波动明显，短期内高端产品仍紧缺，继续看好科技材料方向，特别是AI铜箔和AI电子布。

半导体洁净室也受益于资本开支扩张。

2. 美国非农数据提升了降息预期，全球投资扩张受到关注，推荐非洲建材、玻纤及电解铝板块。

科达制造、华新水泥和华通线缆等企业在国际化竞争中具备优势。

3. 中低端玻纤、光伏玻璃和水泥等板块值得关注。

玻纤厂家提价，行业价格底线逐渐明朗，未来外需增长可能推动价格上涨。

光伏玻璃价格环比上涨，水泥行业受查超产政策影响，长期去产能效果显现。

4. 周期联动方面，水泥均价343元/t，玻璃均价1192.99元/t，混凝土搅拌站产能利用率6.63%，玻纤价格持平，电解铝市场逐步回稳。

钢铁市场预期升温，其他原材料价格波动。

5. 重要变动包括华新水泥筹划境外子公司分拆上市及中国建筑防水协会成立等。

风险提示包括PCB资本开支、地产政策及基建项目落地不及预期，原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 科达制造：布局非洲建材，受益于全球投资扩张周期。

2. 华新水泥：布局非洲水泥，参与国际化竞争。

3. 华通线缆：布局非洲电解铝，受益于非洲投资周期扩张。

4. 中国巨石：具备美国、埃及两个海外基地，出口比例高，直接受益于外需拉动。

5. 中低端玻纤生产企业：提价行为表明行业价格底线逐渐明朗，未来价格弹性有望超预期。

6. 光伏玻璃：价格环比提高，有望阶段性盈利修复。

7. 水泥行业：长期去产能效果推动行业盈利中枢上移。

风险提示包括PCB资本开支进展不及预期、地产政策变动不及预期、基建项目落地不及预期及原材料价格变化的风险。