国金证券-债市基本面点评报告：抢出口驱动弱反弹-250531

- 本月制造业PMI因贸易摩擦缓和反弹至49.5，显示出“抢出口”效应，但仍处于收缩区间。

- 库存方面，上游原材料库存回补，而产成品库存持续下降，价格面临上行压力。

- 服务业强于建筑业，非制造业景气度维持，但短期修复可能透支未来外需，经济表现可能在未来几月见顶。

债券标的：未明确提及具体债券标的，但可以推测与制造业相关的企业债券可能受到影响。

操作建议：短期关注债券市场的反弹机会，但需谨慎对待长期投资。

理由：1. 制造业PMI的反弹主要受到“抢出口”效应的驱动，短期内可能改善债券市场情绪。

2. 贸易摩擦的缓和为企业恢复生产提供了机会，可能带动相关企业债券的表现。

3. 但需注意，这种改善是对未来外需的透支，长期来看不具备持续性，尤其是美国通胀数据的变化可能影响关税政策，增加市场的不确定性。

因此，建议在把握短期机会的同时，保持谨慎态度。