食品饮料行业：华龙证券-食品饮料行业周报：中报圆满收官，关注基本面稳健的标的-250901

- 上周食品饮料板块整体上涨，零食和乳品表现突出，白酒在中报后估值有望修复。

- 白酒行业中仅少数公司实现正增长，短期政策影响逐渐收窄，建议关注超跌反弹的次高端白酒及稳健高端白酒。

- 零食板块在新零售和新品类推动下具备良好成长性，推荐关注满足消费者健康需求的相关标的。

- 风险包括食品安全、消费复苏不及预期及行业竞争加剧等。

食品饮料行业周报显示，市场流动性提升带动估值上涨，上周申万一级食品饮料板块上涨2.13%。

子板块中，零食上涨10.20%，乳品上涨2.67%，白酒上涨2.14%，而预加工食品下跌1.49%。

中报披露后，白酒业绩压力释放，大众品如零食和乳品的龙头企业实现稳健增长。

行业保持“推荐”评级。

在白酒方面，仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干和金徽酒在2025上半年实现正增长。

尽管需求端承压，政策影响有望减小，白酒估值修复可能领先基本面。

推荐关注超跌反弹的舍得酒业，以及具备韧性的区域龙头如山西汾酒和古井贡酒。

大众品方面，新零售和新品类推动零食板块成长，有友食品和万辰集团的业绩显著增长，建议关注盐津铺子、百润股份等满足消费者健康需求的标的。

风险提示包括食品安全、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧和宏观经济政策风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒板块： - 超跌反弹的次高端白酒：舍得酒业 - 具备韧性的区域龙头：山西汾酒、古井贡酒、今世缘 - 稳健的高端白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液 推荐理由：白酒上市公司中只有少数几家实现营收和归母净利润的正增长，短期政策影响有望逐渐收窄，白酒板块预计将修复估值。

2. 大众品板块： - 有友食品 - 万辰集团（量贩零食业务） - 盐津铺子 - 百润股份 - 妙可蓝多 - 新乳业 - 东鹏饮料 - 海天味业 推荐理由：新零售业态和新品类的驱动下，零食板块具备较好的成长性，相关公司的营业收入和净利润均实现显著增长，满足消费者的悦己和健康需求。