有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美国通胀率走高压制估值，国内弱现实强预期背景下，工业金属价格震荡偏弱-250720

1. 本周有色金属行业整体上涨1.82%，但工业金属价格在美国通胀上行和美元强势的压力下表现偏弱。

2. 铜价短期面临回调压力，需关注国内“反内卷”背景下的冶炼减产情况。

3. 铝价维持震荡走势，市场逻辑为“弱现实与强预期”，关注政策落地情况。

4. 黄金价格受美元反弹和降息预期下行影响，预计短期内维持窄幅震荡。

本周（7月14日-7月18日）有色金属行业整体上涨1.82%。

其中，小金属和能源金属表现较好，分别上涨4.45%和3.31%。

工业金属受美国通胀上升和美元走强的影响，价格震荡偏弱，但下半周有所企稳。

铜方面，伦铜库存连续三周回升，短期仍面临回调压力，需关注国内冶炼端减产情况。

铝价在“弱现实与强预期”背景下短期内震荡走势概率较大，社会库存上升，但政策预期支撑铝价。

黄金因降息预期下降和美元反弹，短期内维持震荡，需关注贸易政策的不确定性。

风险提示包括美元持续走强及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 铜： - 推荐理由：尽管伦铜库存连续三周回升，短期内铜价面临回调压力，但关注国内“反内卷”背景下铜冶炼端可能出现的减产动作，可能对价格形成支撑。

2. 铝： - 推荐理由：在“弱现实与强预期”的逻辑框架下，铝价短期内震荡走势概率较大。

尽管社会库存环增，但“反内卷”情绪升温，加上政策推动重点行业结构调整，铝价有望在下半周企稳。

3. 黄金： - 推荐理由：在降息预期下行和美元反弹的背景下，黄金上涨动能受到压制。

预计黄金将在短期维持窄幅震荡，需关注贸易政策的不确定性变化。