财通证券-4月美国非农数据解读：就业不断下修-250503

- 4月新增非农就业人数略降至17.7万人，且前值下修5.8万人，显示就业市场降温趋势持续。

- 失业率保持在4.2%，整体就业数据表现平稳，但政府裁员的负面影响未来可能显现。

- 薪资增速放缓，4月非农就业平均时薪环比增速降至0.2%，市场对美联储降息预期略有下调。

4月美国非农数据呈现出就业市场的持续降温趋势。

新增非农就业人数略降至17.7万人，并且2月和3月的就业数据合计下修了5.8万人，显示出整体就业增速放缓。

尽管大多数行业的新增就业保持平稳，但政府裁员的影响可能尚未完全反映在数据中，4月政府就业实际减少9000人。

失业率保持在4.2%，劳动参与率小幅上升至62.6%。

尽管失业率稳定，但3月职位空缺数降至719万人，反映出招聘需求的减少，企业对未来经济政策的不确定性导致招聘计划陷入观望。

薪资方面，4月非农就业平均时薪环比增速放缓至0.2%，同比增速保持在3.8%。

在工作时长基本不变的情况下，薪资增速略有回落。

市场对美联储降息预期有所降低，全年降息次数预期降至3.5次。

美股和美债收益率上行，美元指数走高。

综合来看，4月就业数据整体表现稳健，但政府裁员的潜在影响以及经济政策的不确定性可能会继续减缓企业招聘，导致就业市场趋于降温。

风险提示包括通胀上行、货币政策紧缩及经济下行超预期的可能性。