海证期货-2025年沥青年报：成本端疲软，关注原材料及需求兑现-241227

- 预计2025年油价将有所下移，成本压力减轻，利润略有改善，但沥青价格仍将维持在2800-3850元/吨的区间震荡。

- 需求方面，地方政府债务压力缓解和房地产市场投资回升将推动沥青需求改善，但增长幅度有限。

- 建议关注二三季度的需求启动机会和四季度的淡季基差下行风险，考虑适当的卖出和看跌策略。