中国巨石：华西证券-中国巨石-600176-24Q2盈利修复，产销高增，龙头业绩待释放-240825

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司2024H1盈利修复，24Q2营收和净利润环比显著改善，行业复价推动下游需求旺盛。

新产能投产及新产品推广将助力业绩增长，预计未来收入和利润持续释放。

维持“买入”评级。

- 中国巨石2024年上半年营收77.39亿元，净利润9.61亿元，受行业价格低迷影响，业绩同比下滑。

- 2024年第二季度业绩环比显著改善，收入和利润均回升，行业复价及下游需求强劲推动。

- 公司持续扩张产能并积极开发新产品，预计下半年业绩将逐季释放，维持“买入”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：中国巨石（股票代码：600176） - 2024年上半年（H1）实现营收77.39亿元，同比下降1.16%；归母净利润9.61亿元，同比下降53.41%。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）实现营收43.57亿元，同比增长4.77%，环比增长28.8%；归母净利润6.11亿元，同比下降46.5%，环比增长74.41%。

3. **行业背景**： - 玻纤行业产品价格在年初持续低位，导致业绩下滑。

进入Q2后，市场价格回升，带动收入和业绩改善。

- 2024年Q1玻纤价格疲软，Q2价格回升，2400tex无碱缠绕直接纱均价从3075.64元/吨提升至3847.72元/吨。

4. **产品销售情况**： - 2024年H1粗纱及制品销量152.21万吨，同比增加22.57%；电子布销量4.58亿米，同比增加12.53%。

- 玻璃纤维及其制品业务实现营业收入75.97亿元，同比微增0.44%。

5. **现金流与费用**： - 2024年H1经营活动产生的现金流量净额2.27亿元，同比下降37.94%。

- 公司费用率略有提升，销售净利率为12.76%，同比下降14.53pct，但Q2净利率回升至14.3%。

6. **未来展望**： - 预计下半年在供需两端的正向共振下，收入和业绩将逐季释放。

- 新产品和新市场的拓展，特别是光伏边框用玻纤纱的推广，有望推动业绩增长。

7. **投资建议**： - 维持2024-2026年的收入和净利润预测，目标价对应的PE分别为17.27、13.84、12.05倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 全球玻纤需求不及预期，海外市场竞争加剧，能源成本上升，系统性风险。

以上信息为投资者提供了关于中国巨石的财务表现、行业背景、未来展望及投资建议的全面概述。