华西证券-固收点评报告：地产成交环比弱于季节性-250420

- 4月第三周，15城二手房成交面积环比下滑3%，同比增长22%，但增幅有所收窄，表现弱于去年同期。

- 新房方面，50城成交面积环比下滑10%，同比下降20%，显示市场热度持续偏低。

- 京沪深及二线城市成交均出现下滑，风险提示地产政策可能出现超预期调整。

在上述投资报告中，债券标的主要集中在房地产相关债券，尤其是与二手房和新房成交相关的企业债券。

操作建议方面，建议投资者关注房地产企业的债券投资，但需谨慎选择，特别是关注财务健康和市场表现较好的企业。

理由如下：首先，二手房成交面积同比增长仍维持较高热度，但环比表现弱于季节性，显示出市场的疲软迹象。

其次，新房成交持续下滑，尤其是在京沪深等核心城市，成交面积显著低于去年高点，这可能导致相关企业的现金流压力增大，影响其债务偿还能力。

最后，政策风险依然存在，特别是地产政策可能出现超预期调整，因此在选择债券标的时，需关注政策变化对企业的影响，选择那些在政策调整中相对稳健的企业债券。