消费行业：国证国际-消费行业：4月份消费观察，数据边际改善-250520

- 4月份社会零售总额同比增长5.1%，消费逐步恢复，显示出边际改善的迹象。

- 家电和通讯器材在补贴拉动下继续高增长，餐饮消费表现坚挺，但汽车消费增长乏力。

- 原材料价格整体低位震荡，生猪和生鲜乳价格企稳，投资策略建议关注蜜雪集团和康师傅控股。

- 风险因素包括消费意愿低于预期、行业竞争加剧及食品安全问题。

4月份消费观察显示，社会零售总额为37174亿，同比增长5.1%，增速有所改善，1-4月累积增长4.7%。

商品零售总额为33007亿，同比增长5.1%，增速略有下降；餐饮零售总额为4167亿，同比增长5.2%，表现稳健。

粮油食品消费保持高增，4月零售总额为1799亿，同比增长14.0%；服装消费增速回落，日用品消费增速较快，家电和通讯器材在补贴拉动下仍维持高增长。

汽车消费增长乏力，烟酒消费增速回落。

原材料价格整体在底部徘徊，生猪价格企稳，预计未来将进入震荡期。

生鲜乳价格触底，粮食价格低位震荡，包材价格涨跌互现。

投资策略方面，推荐蜜雪集团和康师傅控股，前者在奶茶市场具备竞争优势，后者因成本下降带来利润提升，具备投资价值。

风险提示包括消费意愿不及预期、行业竞争加剧及食品安全问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. 蜜雪集团（2097）：推荐理由为奶茶行业的领军者，当前股价在10元以下，具备良好的供应链构筑护城河，且在国内市场布局密集，国际市场空间广阔。

2. 康师傅控股（0322）：推荐理由为成本下降带来的利润提升，一季度饮料及面类业务表现稳健，且股息率为5.4%，具备投资价值。

风险提示包括消费意愿不及预期、行业竞争加剧以及可能发生的严重食品安全问题。