新和成：华鑫证券-新和成-002001-公司事件点评报告：主要产品量价齐升，公司利润大幅增长-250415

投资标的：新和成（002001） 推荐理由：公司主要产品量价齐升，2024年营业收入和净利润大幅增长，营养品和新材料板块表现突出。

新产能释放助力业绩提升，未来将继续推进“化工+”和“生物+”战略，预计2025-2027年净利润持续增长，给予“买入”评级。

- 新和成2024年营业总收入216.10亿元，同比增长42.95%；归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%，主要得益于主要产品量价齐升。

- 公司在医药化工和新材料领域实现产销量增长，同时财务费用率上升主要因汇率波动影响汇兑收益。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“买入”投资评级，风险包括下游需求波动和原材料价格上涨。

新和成发布了2024年度业绩报告，全年营业总收入达到216.10亿元，同比增长42.95%；归母净利润为58.69亿元，同比增长117.01%。

2024年第四季度单季度营业收入为58.28亿元，同比增加41.99%，环比下降1.84%；归母净利润为18.79亿元，同比大幅增长211.60%，环比增长5.26%。

主要产品的量价齐升推动了公司利润的大幅增长。

医药化工类产品的产量为102.01万吨，同比增长29.18%，销量为100.13万吨，同比增长26.87%。

其他类产品的产量为4.34万吨，同比增长49.48%，销量为4.29万吨，同比增长61.46%。

公司在销售、管理、研发费用方面有所下降，但财务费用率因汇率波动导致汇兑收益下降而有所上升。

2024年经营活动产生的现金流量净额为70.73亿元，同比增长38.16%。

公司坚持“化工+”与“生物+”的主航道，推动功能性化学品产业链的延伸与发展。

蛋氨酸项目的产能已释放，液体蛋氨酸项目建设基本完成，其他新材料和原料药项目也在有序推进。

公司计划在2025年继续加快出海和创新，推进战略项目建设。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为64.95亿元、71.56亿元和77.63亿元，当前股价对应的市盈率分别为10.5倍、9.5倍和8.8倍。

首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

风险提示包括下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨以及新建项目进展不及预期等风险。