海光信息：光大证券-海光信息-688041-跟踪报告之二：营收利润双增长，AI浪潮机遇期-250423

投资标的：海光信息（688041） 推荐理由：公司2024年营收和净利润双增长，受益于AI浪潮，集成电路产品毛利率提升。

高端处理器产品市场拓展，研发投入增加，技术创新显著，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 海光信息2024年营收91.62亿元，归母净利润19.31亿元，均实现超过50%的同比增长。

- 公司集成电路产品毛利率提升，特别是高端处理器和DCU系列产品在AI和大数据领域的应用不断扩大。

- 预计2025-2027年归母净利润将显著增长，维持“买入”评级，但需关注研发与客户集中度风险。

海光信息在2024年实现了91.62亿元的营收，同比增长52.40%；归母净利润为19.31亿元，同比增长52.87%。

2025年一季度，公司营收为24.00亿元，同比增长50.76%；归母净利润为5.06亿元，同比增长75.33%。

集成电路产品的毛利率提升至63.70%，同比增长4.03个百分点。

公司在高端处理器产品的产业生态方面不断拓展，涉及AI大模型产业。

2024年，集成电路产品营收为91.34亿元，同比增长51.94%。

海光的CPU产品兼容x86指令集，广泛应用于电信、金融、互联网等行业；DCU产品基于GPGPU架构，适用于大数据处理和人工智能等领域。

研发投入为34.46亿元，占营收的37.61%。

公司预计2025-2026年的归母净利润分别为31.40亿元和47.74亿元，2027年归母净利润预测为67.34亿元，维持“买入”评级。

风险包括研发未达预期、客户和供应商集中度高、AI算力芯片需求不及预期等。