海通国际-2025年8月金股-250801

- 亚马逊在云计算领域占据全球最大市场份额，预计随着推理需求上升，利润率将持续改善。

- 谷歌通过AI与广告结合提升定价权，预计云服务利润率将改善，但股价上行空间有限。

- Arista作为高端数据中心网络交换机领导者，受益于AI资本支出增长，预计2025年其AI后端交换机业务将贡献显著收入。

这份投资报告围绕三家主要公司的投资机会展开，分别是亚马逊、谷歌和Arista，核心要点如下： 从宏观层面看，云计算和人工智能（AI）是推动市场增长的主要动力。

随着AI技术的不断发展，相关基础设施的需求也在迅速上升，尤其是在高效低延迟的网络交换机方面。

亚马逊（AMZNUS）在云计算领域占据全球最大市场份额（30%），其IaaS层的增长稳定，预计利润率将持续提升。

尽管面临短期的市场波动，如美国关税问题，但其长期增长逻辑依然稳固。

亚马逊在推理计算方面的需求高涨，T3芯片的表现预计将优于T2，进一步满足市场需求。

谷歌（GOOGLUS）目前的市盈率区间为18-20倍，预计AI与广告的结合将提升其定价能力，进而推动主业发展。

谷歌在IaaS云服务的规模上升将改善利润率，预计年底可达20%以上。

尽管当前股价上涨空间有限，但其在AI和搜索领域的竞争力依然强劲。

Arista（ANETUS）作为高端数据中心网络交换机的领导者，直接受益于AI资本开支的增长。

其在高速交换机市场的领先地位使其能够从传统巨头处持续夺取市场份额。

预计其AI后端交换机业务在2025年将贡献至少7.5亿美元的收入，并且前端交换机需求的同步增长将进一步提升业绩可见度。

综上所述，这三家公司均在各自领域中具备强大的竞争优势，且受益于云计算和AI技术的快速发展，投资前景乐观。

本报告的投资建议及理由为： - Amazon（AMZNUS）在云计算领域具备全球最大市场份额（30%），且规模效应带来稳定的利润率提升。

- 推理需求上升，T3芯片表现优于T2，满足市场需求。

- 尽管短期面临美国关税波动，但长期增长逻辑依然强劲。

- Alphabet（GOOGLUS）AI与广告结合提升定价权，推动主业增长。

- IaaS云规模上升，预计Margin改善至20%以上，提升整体利润。

- 自研能力强，Gmini2.5和TPUv7在推理方面具备领先优势。

- Arista（ANETUS）作为高端数据中心网络交换机领导者，受益于AI资本开支增长。

- 在高速交换机市场持续抢占传统巨头份额，绑定超大规模云客户。

- 预计AI后端交换机业务在2025年贡献至少7.5亿美元收入，增长可见度高。