华润置地：开源证券-华润置地-1109.HK-港股公司信息更新报告：销售维持行业前三，不动产租金收入稳健增长-250616

投资标的：华润置地（1109.HK） 推荐理由：公司销售维持行业前三，拿地强度高，市占率提升，充裕土储保障未来业绩，经常性收入稳健增长，预计2025-2027年归母净利润持续上升，维持“买入”评级。

华润置地销售维持行业前三，2025年5月合同销售金额同比下降但销售均价显著提升。

公司拿地金额排名第四，土地质量提升，拿地均价超过销售均价。

经常性收入稳健增长，聚焦核心资产，维持“买入”评级。

华润置地（1109.HK）发布了2025年5月的经营数据，显示公司销售维持行业前三，持续增长的经常性收入和稳健的拿地策略。

以下是主要信息： 1. 销售数据： - 2025年5月，公司实现总合同销售金额183.5亿元，同比下降11.4%，环比增长6.1%。

- 总合同销售建筑面积64.9万平方米，同比下降26.6%。

- 1-5月累计合同销售金额868.5亿元，同比下降6.3%；总合同销售建筑面积322.2万平方米，同比下降19.0%。

- 销售均价为26955元/平方米，同比上涨15.8%，项目均价显著提升。

2. 拿地情况： - 1-5月，公司拿地金额331.6亿元，同比增加53%，排名行业第四。

- 新增土地货值为650.3亿元，新增土地建筑面积105.7万平方米，拿地均价为31381元/平方米，超过销售均价。

- 拿地主要集中在北京、上海、杭州、宁波等高能级城市，土地质量显著提升。

3. 经常性收入： - 2025年5月，公司经常性收入为40.9亿元，同比增加6.2%；其中经营性不动产业务租金收入为26.9亿元，同比增加13.0%。

- 1-5月累计经常性收入204.4亿元，同比增加9.6%；经营性不动产业务租金收入132.8亿元，同比增加12.9%。

4. 资产管理策略： - 公司计划整体出售位于上海市嘉定区的南翔五彩城项目，预期出售价格约为3亿至4亿元，以聚焦核心优质资产。

5. 投资评级： - 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为289.9亿元、317.0亿元和349.1亿元，对应的每股收益（EPS）为4.07元、4.45元和4.90元，当前股价对应的市盈率（PE）为6.1倍、5.6倍和5.1倍。

6. 风险提示： - 政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期、公司融资不及预期。