财通证券-信用 | 从银行年报看信用变化-250612

- 银行信贷分布呈现长三角和珠三角稳定，中西部政策倾斜，环渤海区域信贷融资偏弱。

- 2024年新增贷款主要流向租赁与商业服务业、制造业及交通运输等行业，城投贷款规模达到45.8万亿元。

- 中小银行风险逐步收敛，不良贷款率下降，但部分弱资质地区银行仍面临资产质量问题。

债券标的：城投债 操作建议：增加对城投债的配置 理由：1. 银行贷款流向城投平台的规模持续增长，2024年末达到45.8万亿元，同比增长7.72%。

这表明市场对城投债的需求强劲，特别是在“一揽子化债政策”下，银行对非标和债券的置换力度加大，有助于提升城投债的流动性和安全性。

2. 银行大力参与化债，不仅有助于防范地方债务风险，也能降低自身经营风险，进一步增强市场对城投债的信心。

3. 中小银行风险逐步收敛，尤其是农商行的不良贷款率显著下降，表明整体金融环境在改善，这对债券市场的稳定性也是一种积极信号。

4. 尽管部分弱资质地区的中小银行仍面临资产质量下降的问题，但整体趋势向好，投资城投债在风险可控的情况下，仍具备较好的收益潜力。