高测股份：东吴证券-高测股份-688556-布局人形机器人丝杠磨削设备+灵巧手腱绳，切入人形机器人赛道-250520

投资标的：高测股份（688556） 推荐理由：公司积极布局人形机器人领域，专注于丝杠磨削设备和灵巧手腱绳的研发，未来伴随人形机器人商业化进程，需求有望增长。

尽管短期业绩承压，但长期潜力可期，维持“买入”评级。

- 高测股份在光伏行业面临短期业绩压力，2024年预计营收和净利润均出现下滑。

- 公司积极布局人形机器人领域，研发丝杠磨削设备和灵巧手腱绳，未来有望伴随行业发展实现业绩增长。

- 预计2025-2027年归母净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注光伏行业需求及新技术研发风险。

高测股份（688556）正在布局人形机器人领域，主要集中在丝杠磨削设备和灵巧手腱绳的研发。

2024年，公司面临业绩压力，预计营收为44.74亿元，同比下降27.65%，归母净利润为-0.44亿元，扣非净利润为-1.09亿元，受到光伏全产业链产品价格下跌和减值计提的影响。

2025年，特斯拉的Optimus人形机器人将启动小批量量产，带动丝杠需求增长。

公司依托磨削技术基础，积极研发丝杠磨削设备，提升综合竞争力。

同时，公司利用钨丝技术切入灵巧手腱绳领域，已完成研发并进行产品验证。

基于光伏主业短期承压，2025-2026年归母净利润预测下调至0.53亿元和1.27亿元，2027年预计为2.41亿元。

当前市值对应PE分别为109、45和24倍，维持“买入”评级。

风险提示包括光伏行业需求不及预期、新技术研发不达预期及宏观经济风险。