社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：中报季收官，新消费+AI高景气-250831

- 中信商贸零售与消费者服务板块整体承压，但新消费和AI相关行业保持高景气度。

- 潮玩、茶饮及口服抗衰等细分领域表现突出，收入和利润均大幅增长。

- 投资建议关注AI技术升级、新零售、高景气顺周期板块及出海消费相关标的，线下流量回归也带来新机遇。

本周社服零售行业周报总结如下： 1. 中报季已结束，A股2025年半年报显示中信商贸零售与消费者服务板块整体承压，收入和净利润表现分化。

新消费和AI相关行业景气度高。

2. 新消费领域表现突出，茶饮和潮玩企业如泡泡玛特和蜜雪集团收入和利润大幅增长。

泡泡玛特2025H1收入同比增长202%，净利润增长396%；蜜雪集团收入增长39.3%，净利润增长44.1%。

3. AI领域也表现良好，焦点科技2025H1收入增长16%，净利润增长26%。

AI技术的不断升级和应用渗透率提升为企业带来新机遇。

4. 人力资源行业因需求复苏和政府补助，科锐国际和北京人力的收入和净利润均实现较高增长。

5. 投资建议关注五条主线：AI技术升级相关企业、新零售高景气企业、顺周期板块复苏、消费出海服务商、传统业态的线下回归。

6. 风险提示包括宏观经济下行、居民消费意愿恢复不及预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括： - 科锐国际 - 焦点科技 - 兰生股份 - 青木科技 - 凯淳股份 - 南极电商 - 博士眼镜 2. 消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括： - 名创优品 - 泡泡玛特 - 爱婴室 3. 促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括： - 蜜雪集团 - 古茗 - 茶百道 - 海底捞 - 百胜中国 - 锦江酒店 - 首旅酒店 - 君亭酒店 - 科锐国际 - 祥源文旅 - 众信旅游 4. 消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括： - 米奥会展 - 小商品城 - 安克创新 - 赛维时代 - 特海国际 - 泡泡玛特 - 名创优品 - 潮宏基 - 周大福 5. 线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括： - 永辉超市 - 孩子王 - 百联股份 - 中百集团 - 家家悦 - 重庆百货 风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。