有色金属行业：财通证券-有色金属行业投资策略周报：避险需求或支撑金价震荡上行-250608

- 工业金属方面，铜价因供应紧缺持续震荡上行，建议关注铜产量大且有扩产预期的公司。

- 铝价在低库存支撑下短期内可能维持高位震荡，建议关注电解铝产量大且有增长的企业。

- 贵金属因避险需求支撑金价震荡上行，长期配置价值突出，建议关注产量增长的相关公司。

- 稀土价格因反制预期上涨，而碳酸锂价格在高库存压力下低位震荡，需关注供需变化。

本周有色金属行业投资策略周报的核心观点如下： 1. 工业金属： - 铜：供给紧缺，Kamoa矿的风险加剧南美铜供应中断，若复产延迟，全球铜矿增量可能下修15万吨。

现货加工费下降，原料紧缺担忧加剧。

需求方面，空调和房地产需求受抑，但新能源汽车消费增量显著。

预计铜价将维持高位震荡，建议关注铜产量大且有扩产预期的公司。

- 铝：铝棒开工率小幅上升，供应略有改善。

中长期氧化铝面临成本下移和需求稳定，价格可能维持低位震荡。

电解铝市场对美联储降息预期升温，短期铝价可能高位震荡，建议关注电解铝产量大且有增长的公司。

2. 贵金属： - 受避险需求影响，金价可能震荡上行。

美国经济复苏脆弱，地缘政治和中美关税政策的不确定性推动黄金需求。

建议关注产量增长和业绩释放的相关公司。

3. 能源金属： - 稀土价格因反制预期上行，碳酸锂价格维持低位震荡。

供应方面，锂产量有所微增，但需求有限，面临下游需求不及预期的风险。

整体来看，市场需关注供需变化和政策影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 铜相关标的： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 五矿资源 - 中国有色矿业 - 藏格矿业 推荐理由：铜供应紧缺，Kamoa矿的供应中断风险加剧，若复产延迟，全球铜矿增量可能下修。

同时，新能源汽车对铜消费的贡献超过70%，中长期看好铜价。

2. 铝相关标的： - 云铝股份 - 神火股份 - 南山铝业 - 天山铝业 - 中国铝业 - 中国宏桥 - 索通发展 - 华通线缆 - 中孚实业 推荐理由：电解铝市场对美联储降息预期升温，低库存给予铝价支撑，短期内铝价可能维持高位震荡，建议关注自给率低且电解铝产量大且有增长的公司。

3. 贵金属相关标的： - 山东黄金 - 招金矿业 - 中金黄金 - 山金国际 - 赤峰黄金 - 西部黄金 - 灵宝黄金 - 潼关黄金 推荐理由：避险需求可能支撑金价，全球地缘政治和中美关税政策的不确定性使得黄金交易的核心仍是避险和央行购金，长期配置价值突出，关注有产量增长和业绩释放的公司。

4. 稀土相关标的： 推荐理由：氧化镨钕和其他稀土价格上涨，反制预期致使市场对稀土的关注度提高。

5. 碳酸锂相关标的： 推荐理由：国内碳酸锂价格稳定，但面临高库存和需求不足的风险，关注供给约束政策的变化及金属价格波动。