铭利达：天风证券-铭利达-301268-二季度盈利修复显著，新能源汽车业务成为核心驱动力-250905

投资标的：铭利达（301268） 推荐理由：公司二季度盈利显著改善，新能源汽车业务成为核心驱动力，光伏与储能业务也保持增长。

未来机器人业务有望成为新的增长点，预计未来三年营业收入持续增长，维持“增持”评级。

- 铭利达2025年上半年实现营业收入15.26亿元，同比增长37.95%，归母净利润亏损显著收窄至3174万元，二季度扭亏为盈，盈利能力显著改善。

- 新能源汽车业务已成为公司最大业务板块，持续保持高增长，同时光伏和储能业务也在恢复中。

- 公司与中关村机器人产业创新中心签署战略合作协议，机器人业务有望成为新的增长点，预计未来三年营业收入将持续增长。

铭利达在2025年中报中显示，二季度盈利修复显著，整体业绩改善。

上半年实现营业收入15.26亿元，同比增长37.95%；归母净利润亏损3174万元，同比显著收窄。

二季度营业收入达到8.71亿元，同比增长58.07%，环比一季度增长32.87%；归母净利润扭亏为盈，实现1224万元，毛利率和净利率分别提升至11.74%和1.41%。

公司的主营业务包括新能源车、光伏储能与安防等领域，集中于精密结构件及模具的研发与生产，形成多工艺一体化制造体系。

新能源汽车业务在公司整体收入中的占比提升，成为最大业务板块，持续高增长。

公司与中关村机器人产业创新中心签署战略合作协议，聚焦人工智能、人形机器人及低空经济，计划构建全链条协同能力。

铭利达在机器人结构件领域具备显著的制造能力，并已在墨西哥和匈牙利建设海外生产基地。

盈利预测方面，考虑到光伏行业需求回升，预计2025-2027年的营业收入分别为35亿、43亿和52亿元，归母净利润分别为0.3亿、1.5亿和3.6亿元，对应的PE分别为260倍、60倍和25倍。

维持“增持”评级，风险提示包括原材料价格波动、下游行业波动、市场竞争加剧及新能源车销量不及预期。