友邦保险：光大证券-友邦保险-1299.HK-2024年年报点评：营运利润创新高，股份回购计划再添16亿美元-250316

投资标的：友邦保险（1299.HK） 推荐理由：2024年公司营运利润创新高，归母净利润大幅增长，且新业务价值持续提升，显示出强劲的市场表现与增长潜力。

股东回购计划彰显管理层对未来业绩的信心，预计新业务价值将持续释放，维持“买入”评级。

友邦保险2024年税后营运利润创新高达66.1亿美元，同比增长12%。

新业务价值达到47.1亿美元，同比增长18%，主要受销量增长和产品结构优化推动。

公司宣布新增16亿美元股份回购计划，体现对未来业绩的信心，预计2025-2027年归母净利润将显著上调至81/88/98亿美元，维持“买入”评级。

友邦保险在2024年实现税后营运利润66.1亿美元，同比增长12%（固定汇率）和6.3%（实质汇率），归母净利润为68.4亿美元，同比增长84%（固定汇率）和81.6%。

新业务价值为47.1亿美元，同比增长18%（固定汇率）和16.8%；内含价值为690.4亿美元，较年初增长2.4%。

末期股息每股1.31港元，同比增长10%；全年股息为1.75港元，同比增长8.8%。

新业务价值的增长主要得益于销量增加和新业务盈利能力提升。

2024年年化新保费为86.1亿美元，同比增长12.5%。

中国内地市场的新业务价值同比增长17.4%至12.2亿美元，而中国香港市场的新业务价值同比增长23.4%至17.6亿美元。

新马泰及其他市场的新业务价值也保持增长。

友邦保险在2024年上半年和下半年的归母净利润分别同比增长47.3%和132.6%。

营运利润增长主要受益于保险收益提升和保险合约财务开支净额减少。

公司在2025年2月完成了120亿美元的股份回购计划，并宣布新增16亿美元的股份回购计划，显示出对未来经营的信心。

未来的盈利预测显示，2025-2026年归母净利润预测上调至81亿美元和88亿美元，并新增2027年预测为98亿美元。

当前股价对应的2025-2027年PEV为1.19、1.10和1.03，维持“买入”评级。

风险提示包括政策改革推进不及预期、资本市场波动及保费收入不及预期。