赛轮轮胎：国金证券-赛轮轮胎-601058-公司点评：业绩符合预期，彰显龙头韧性-250429

投资标的：赛轮轮胎（601058） 推荐理由：公司业绩稳健，2024年营业总收入318亿元，同比增长22.4%；归母净利润40.6亿元，同比增长31.4%。

海外生产基地建设推进，预计将提升全球市占率，盈利预测良好，维持“买入”评级。

- 赛轮轮胎2024年业绩符合预期，全年营业收入318亿元，归母净利润40.6亿元，分别同比增长22.4%和31.4%。

- 2025年一季度公司业绩稳健，营业收入84亿元，归母净利润10.4亿元，尽管原材料成本上升，销量依然增长。

- 公司坚持全球化战略，墨西哥和印尼生产基地建设推进，预计将进一步提升市场份额，维持“买入”评级。

公司名称：赛轮轮胎（601058） 业绩概况： - 2024年全年营业总收入318亿元，同比增加22.4% - 归母净利润40.6亿元，同比增长31.4% - 2025年第一季度营业总收入84亿元，同比增长15.3%，环比增长2.9% - 归母净利润10.4亿元，同比增长0.47%，环比增长26.8% 经营分析： - 2024年轮胎产量7481万条，同比增长27.6% - 轮胎销量7216万条，同比增长29.3% - 2025年第一季度轮胎产量1988万条，销量1937万条，销量同比增长16.84% - 销售均价同比下降0.4%，环比下降2.35% - 主要原材料综合采购价格同比增长4.51%，环比下降7.94% - 在原料成本压力和海外关税风险下，公司业绩表现稳健 全球化战略： - 公司在中国及越南、柬埔寨等地设有生产基地 - 正在建设墨西哥和印尼生产基地 - 印尼基地规划300万条半钢胎、60万条全钢胎和3.7万吨非公路轮胎 - 墨西哥基地规划600万条半钢胎，预计今年完工投产 盈利预测与估值： - 预计2025-2027年归母净利润分别为44.94亿元、49.48亿元、53.3亿元 - 对应PE估值分别为8.83倍、8.02倍、7.45倍 - 维持“买入”评级 风险提示： - 原料价格大幅波动 - 新产能释放低于预期 - 国际贸易摩擦 - “液体黄金”轮胎推广不及预期 - 海运价格大幅波动 - 汇率大幅波动