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南华期货-玻璃纯碱风险管理报告-250422

研报作者：寿佳露来自：南华期货时间：2025-04-22 20:22:09

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（PDF）
发布者

ks***rp

研报出处

南华期货
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研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：玻璃【交易方向】：看多【理由】：当前实际需求边际改善，上中游库存压力偏高，供应端保持低位波动，边际产线亏损状态持续，石油焦成本略上移。

【期货品种】：纯碱【交易方向】：看空【理由】：供强需弱的过剩格局难以扭转，产业链利润尚存，但检修只能形成阶段性扰动，整体需求依然疲弱。

核心观点

- 玻璃市场面临现货与远期需求的博弈，实际需求有所改善，但库存压力依然较高，产业链过剩问题突出。

- 纯碱产业链利润仍存，但供需失衡的局面难以改变，检修只能带来短期影响。

- 玻璃供应保持低位波动，边际产线亏损，成本略有上升；纯碱需求环比改善，光伏成品库存压力减轻，出口情况持续向好。

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