金发科技：西部证-金发科技-600143-2025年半年报点评：改性塑料底盘稳固，全球产能扩张释放新动能-250830

投资标的：金发科技（600143） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，归母净利同比增长54.12%。

改性塑料业务稳固，全球产能扩张加速，海外市场销量大幅提升，积极布局新兴领域，未来业绩可期，维持“买入”评级。

- 金发科技2025年上半年实现营收316.36亿元，同比增长35.50%，归母净利润5.85亿元，同比增长54.12%。

- 改性塑料和新材料板块稳健增长，海外产能布局加速，推动销量提升。

- 公司积极拓展智能机器人和低空飞行器等新兴领域，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

金发科技（600143）发布了2025年半年报告，报告显示公司2025年上半年实现营收316.36亿元，同比增加35.50%；归母净利润为5.85亿元，同比增加54.12%。

其中，2025年第二季度实现营收159.70亿元，同环比增长24.41%和1.94%；归母净利润为3.39亿元，同环比增长22.61%和37.33%；扣非净利润为3.21亿元，同环比增长19.40%和49.00%。

在各个业务板块中，改性塑料板块表现稳健，上半年产成品销量达到130.88万吨，同比增加19.74%，收入为164.73亿元，同比增加18.62%，毛利率为23.22%。

新材料板块销量为12.85万吨，同比增加31.39%，收入为19.90亿元，同比增加28.15%，毛利率为19.08%。

绿色石化板块实现收入59.62亿元，同比增加49.23%，毛利率为-3.08%。

医疗板块整体收入为4.68亿元，同比增加186.11%，毛利率为-29.27%。

公司加速全球产能布局，越南工厂已实现大规模生产，西班牙工厂投入使用，印尼工厂即将运营，海外业务实现产成品销量16.10万吨，同比增长33.17%。

特种工程塑料板块的多个项目正在推进中，包括LCP合成树脂项目、透明聚酰胺项目和聚酰亚胺项目等。

此外，公司还在积极开拓智能机器人和低空飞行器等新兴领域。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润为14.36亿元、19.32亿元和23.03亿元，对应的市盈率为29.3倍、21.8倍和18.3倍。

公司改性塑料业务基础稳固，布局新兴领域释放新活力，因此维持“买入”评级。

风险提示包括产能投放不及预期、下游需求不及预期以及产品价格波动等。