盐津铺子：天风证券-盐津铺子-002847-泰国子公司拟设立，海外布局又下一城-250303

投资标的：盐津铺子（002847） 推荐理由：公司拟在泰国设立全资子公司，布局海外产能，重点打造智能化生产基地，推动魔芋和薯片产品的海外销售。

随着“产品+渠道”双轮驱动增长模式的完善，未来业绩有望持续高增，维持“买入”评级。

- 盐津铺子拟在泰国设立全资子公司，投资约2.20亿元，布局海外产能，重点生产魔芋和薯片产品。

- 越南子公司已完成注册，将借助地域优势拓展海外销售，增强国际市场合作。

- 预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动和行业竞争等风险。

盐津铺子计划在泰国设立全资子公司，投资金额约为2.20亿元（或3000万美金），主要用于购买土地、新建厂房及配套设施、购置固定资产等。

子公司盐津食品（泰国）有限公司将专注于魔芋和薯片等核心产品的智能化生产基地，推动海外业务拓展。

此外，公司在1月已投资设立越南全资子公司并完成注册，旨在利用越南的地域优势，拓展海外销售业务，加强与国际市场的合作。

盐津铺子的魔芋制品在2024年上半年占比接近13%，但国内魔芋成本上升。

通过设立海外公司并形成供应链，公司有望以相对低廉的价格获得优质成本资源，增强业务协同效应。

投资建议方面，预计公司未来业绩将持续高增，2024-2026年的营收分别为52亿元、65亿元和79亿元，归母净利润分别为6.5亿元、8.2亿元和10.1亿元。

对应的市盈率为23倍、18倍和15倍，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧以及子公司设立进展不及预期等。