电子行业：华鑫证券-电子行业周报：中芯国际与华虹披露2025年第一季度财报，合肥BEST项目建设取得关键性进展-250511

- 中芯国际和华虹的2025年第一季度财报显示，中芯国际营收创新高但业绩不及预期，华虹业绩稳步增长。

- 合肥BEST项目建设取得关键进展，推动可控核聚变产业发展，长期前景乐观。

- 投资者需关注半导体行业面临的风险，包括制裁加码和地缘政治不稳定等因素。

电子行业周报总结： 1. 上周（5月5日-5月9日），电子行业整体下跌1.95%，位列申万一级行业第31位。

电子行业市盈率为50.24，估值前三的行业为计算机、国防军工和电子。

2. 细分板块方面，品牌消费电子板块上涨1.24%，其他板块均下跌。

模拟芯片设计、LED和数字芯片设计的估值水平较高。

3. 中芯国际于5月8日公布2025年第一季度财报，营收22.47亿美元，同比增长28.4%，但未达预期。

净利润1.88亿美元，同比增长161.9%。

公司预计Q2收入环比下降4%-6%，毛利率指引降低至18%-20%。

4. 华虹在同日公布Q1营收5.41亿美元，同比增长17.6%。

毛利率为9.2%。

华虹对Q2业绩指引为5.5亿至5.7亿美元，毛利率为7%-9%。

5. 合肥BEST项目建设取得关键性进展，聚变能实验装置的主梁吊装顺利完成，项目提前两个月进展。

可控核聚变被视为解决能源问题的“终极能源”。

6. 风险提示包括半导体制裁加码、晶圆厂扩产不及预期、研发进展不及预期、地缘政治不稳定以及推荐公司业绩不及预期等。

建议关注中芯国际、华虹公司、联创光电、永鼎股份、国光电气和合锻智能等公司。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中芯国际 - 推荐理由：Q1营收再创新高，尽管面临突发事件影响产线，整体业绩依然表现出强劲增长。

长期发展前景明朗，建议持续关注。

2. 华虹 - 推荐理由：Q1销售收入与毛利率均符合指引，整体业绩延续稳步成长趋势，产品结构持续优化。

预计Q2业绩保持稳定，长期前景看好，建议持续关注。

3. 联创光电 - 推荐理由：参与可控核聚变产业发展，随着BEST项目建设取得关键性进展，未来发展潜力巨大，建议长期关注。

4. 永鼎股份 - 推荐理由：同样参与可控核聚变产业发展，受益于相关技术进步，建议长期关注。

5. 国光电气 - 推荐理由：涉及可控核聚变领域，未来发展前景广阔，建议长期关注。

6. 合锻智能 - 推荐理由：参与可控核聚变产业，随着项目进展，未来市场潜力值得关注，建议长期关注。

风险提示：需注意半导体制裁加码、晶圆厂扩产不及预期、研发进展不及预期、地缘政治不稳定及推荐公司业绩不及预期等风险。