明阳电气：华金证券-明阳电气-301291-24 年业绩亮眼，“两海”+数据中心开拓顺利-250428

投资标的：明阳电气（301291） 推荐理由：公司2024年业绩增长显著，主营业务稳健，三大核心产品线产能提升。

深度布局海上风电、海外市场及数据中心，具备竞争优势。

预计未来净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 明阳电气2024年业绩增长显著，营业收入同比增长29.62%，归母净利润同比增长33.8%，显示出主营业务的稳健增长。

- 公司在海上风电、海外市场和数据中心等新兴业务领域积极布局，具备较强的市场竞争力和未来发展潜力。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注电网投资和行业竞争等风险因素。

明阳电气（301291）在2024年的业绩表现亮眼，营业收入达到64.44亿元，同比增长29.62%；归母净利润为6.63亿元，同比增长33.8%。

2024年第四季度，公司营收为23.54亿元，同比增长43.08%；归母净利润为2.27亿元，同比增长26.78%。

2025年第一季度，营收为13.06亿元，同比增长26.21%；归母净利润为1.12亿元，同比增长25.01%。

公司的三大核心产品线均实现了稳健增长，其中变压器产品销售收入为10.74亿元，同比增长56.12%；成套开关柜产品销售收入为6.74亿元，同比增长32.65%；箱式变电站产品销售收入为42.39亿元，同比增长22.60%。

公司在海上风电、海外市场和数据中心等新兴业态方面深度布局，成功突破海上风电升压系统技术，积极开拓海外市场并获得多项国际认证，自主研发的MyPower数据中心电力模块产品订单不断。

公司在智能电网市场也持续推进高电压大容量产品和GIS新产品的研发。

投资建议方面，明阳电气作为领先的新能源领域智能化配电设备提供商，已基本完成从传统能源向新能源市场的转型，市场占有率不断提升。

预计2025-2027年归母净利润分别为8.46亿元、10.06亿元和13.13亿元，对应每股收益（EPS）为2.71元、3.22元和4.21元，维持“买入”的投资评级。

风险提示包括电网投资不及预期、行业竞争加剧以及海外市场拓展不及预期。