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华西证券-资产配置日报:乘基建东风-250721

研报作者:刘郁,谢瑞鸿 来自:华西证券 时间:2025-07-21 22:29:53
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    超****易
  • 研报出处
    华西证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    765 KB
研究报告内容
1/5

核心观点1

1. 基建项目的开工推动了市场风险偏好上升,股市普遍上涨,特别是基建相关板块表现强劲。

2. 国内商品市场因供需两端利好共振,几乎全线普涨,工业品价格显著上涨。

3. 债市受到商品涨价预期的影响,收益率上行,市场对未来政策调整的担忧加剧。

核心观点2

在7月21日,雅鲁藏布江水电站的开工宣布引发了基建投资的热潮,推动了股市和商品市场的上涨,而债市则因风险偏好提升而全线下跌。

大盘股指如上证指数、沪深300和中证红利均有所上涨,科技股的表现相对平淡。

小微盘板块继续强势,债市则因国债收益率上行而承压。

商品市场呈现普涨态势,主要受供需两端的利好因素影响。

政策明确支持钢铁、有色金属等行业的稳增长,雅鲁藏布江下游水电工程的开工也为相关商品价格上涨提供了预期支持。

工业品如氧化铝、焦煤等涨幅显著,反映出市场对商品价格回升的乐观情绪。

海外市场方面,美联储的动态和日本选举结果也对市场产生影响。

尽管日本执政联盟遭遇挫折,但市场逐渐消化了选举影响,日元走强压低美元指数。

资金面方面,税期过后流动性有所回暖,央行的逆回购操作显示出资金的适度宽松。

债市的调整反映了市场对大宗商品价格上涨可能带来的通胀预期的担忧。

在权益市场,基建相关板块因雅鲁藏布江水电工程开工而强势上涨,吸引了大量资金流入。

机器人产业也因宇树科技的上市辅导而受到关注,推动相关股票上涨。

市场监管总局对外卖平台的约谈被视为“外卖大战”休止的信号,有助于港股互联网股的反弹。

总体来看,市场牛市氛围延续,但需关注基建板块可能出现的短期分歧和风险。

同时,需警惕货币政策、流动性及财政政策的超预期调整风险。

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