立昂微：长城证券-立昂微-605358-25Q1盈利同环比改善，半导体周期复苏有望修复业绩-250516

投资标的：立昂微（605358） 推荐理由：公司在半导体硅片、功率器件芯片和化合物半导体射频芯片三大业务板块取得进展，营收持续增长。

尽管2024年面临盈利压力，但行业复苏和大客户战略将助力未来业绩改善，维持“买入”评级。

- 立昂微2024年营收增长至30.92亿元，但净利润亏损2.66亿元，主要受成本压力和产品降价影响。

- 2025年Q1营收同比增长20.82%，净利润环比减亏，毛利率有所改善，显示出盈利能力回升的迹象。

- 公司在半导体硅片、功率器件和射频芯片领域持续推进，产能规模扩大，未来有望受益于半导体行业复苏，维持“买入”评级。

立昂微（605358）在2024年和2025年第一季度的盈利情况显示出一定的改善趋势。

2024年，公司实现营收30.92亿元，同比增长14.97%，但归母净利润为-2.66亿元，同比减少3.32亿元，主要受到产能扩张成本压力、产品降价导致毛利率下降以及公允价值变动损失的影响。

2024年毛利率为8.74%，净利率为-12.85%。

在2025年第一季度，公司实现营收8.20亿元，同比增长20.82%，环比增长0.57%；归母净利润为-0.81亿元，同比下降28.32%，环比减亏61.67%。

毛利率为13.07%，同比和环比均有所提升，净利率为-11.74%，同比改善。

公司在三大业务板块上有所进展：半导体硅片业务实现营业收入22.39亿元，同比增长24.91%；功率器件芯片业务营业收入8.62亿元，同比下降16.20%；化合物半导体射频芯片业务营业收入2.95亿元，同比增长115.08%。

公司成功开发多款新产品，并进入多个大客户的供应链中。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.09亿元、2.61亿元、3.66亿元，EPS分别为0.16元、0.39元、0.54元，PE分别为144X、61X、43X。

风险包括市场需求不及预期、产能放量不及预期、产品价格波动及市场竞争风险。

维持“买入”评级，预期公司在半导体行业复苏和新兴应用领域拓展中实现业绩改善。