瑞达期货：东吴证券-瑞达期货-002961-2025年一季报点评：投资收益大幅提升带动归母净利润较快增长-250430

投资标的：瑞达期货 推荐理由：2025年一季度业绩表现良好，营业收入同比增长36.9%，归母净利润增长12%，主要受投资收益提升驱动。

公司投资收益显著改善，其他业务收入大幅增加，维持“买入”评级，未来盈利前景乐观。

- 瑞达期货2025年一季度实现营业收入3.8亿元，同比增长36.9%，归母净利润0.81亿元，同比增长12%，主要受投资收益大幅提升驱动。

- 投资收益达到1.14亿元，较上年同期显著改善，主要得益于子公司处置金融资产的收益增加。

- 公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为4.6/5.2/5.9亿元，当前市值对应2025年市盈率为14倍。

瑞达期货在2025年一季度的业绩表现如下：营业收入为3.8亿元，同比增加36.9%；归母净利润为0.81亿元，同比增长12%，主要受投资收益显著提升的推动。

归母净资产为29.7亿元，较年初增加2.8%；ROE为2.77%，同比提升0.08个百分点。

在收入构成方面，利息净收入为0.30亿元，同比下降13.7%；手续费及佣金净收入为0.85亿元，同比增加8.1%，其中期货经纪收入同比增长10.8%，资产管理业务下降18.8%，投资咨询业务由盈转亏。

投资收益为1.14亿元，上年同期为-434万元，主要因子公司瑞达新控资本处置金融资产的收益增加。

公允价值变动损益为-0.45亿元，上年同期为0.71亿元，主要受到子公司瑞达新控资本衍生金融工具估值变动的影响。

其他业务收入为1.98亿元，同比增加106.6%，主要是贸易业务收入增长所致。

在营业总支出方面，总支出同比增加50.6%，其中业务及管理费为0.73亿元，同比下降6.2%，占总营收的比重为19.1%，同比减少8.8个百分点；其他业务成本为1.95亿元，同比增加105.7%，主要由于贸易销售成本随收入增加而上升，其他业务成本占其他业务收入的比重为98.4%，同比下降0.4个百分点。

对于未来盈利预测，预计2025年至2027年公司的归母净利润分别为4.6亿元、5.2亿元和5.9亿元，当前市值对应2025年PE为14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括大宗商品价格波动超出预期以及国内期货市场监管政策变化。