外卖行业：国证国际-外卖行业：关于美团vs.京东竞争的一点思考-250423

- 美团与京东在即时零售领域竞争加剧，市场覆盖生鲜、日用百货等多个品类，预计到2025年即时零售市场规模将超过1万亿元。

- 京东外卖凭借自有配送体系和零售经验有望提升用户粘性，未来1-2个季度单量有突破1,000万的潜力。

- 美团外卖佣金率稳定，预计2025年社保政策对利润影响可控，技术创新将为公司带来增量和效率提升机会。

本轮美团与京东的竞争主要集中在即时零售领域，涵盖生鲜、日用百货等多种品类，目标是实现30分钟达。

即时零售结合了外卖和电商的特点，依托外卖配送体系以提升电商时效。

市场规模方面，预计2024年餐饮外卖规模将达1.5万亿元，2025年增速约10%；即时零售市场预计2025年将超过1万亿元，年均增长率为15%，到2030年有望突破2万亿元，成为比餐饮外卖更大的市场。

京东外卖凭借自有配送体系和零售经验，布局外卖业务，有助于提升用户粘性并促进即时零售与电商的融合。

预计未来1-2个季度，京东外卖的单量有望突破1000万，茶饮订单占比较大，主要为增量需求。

关于价格战，预计未来2-3个季度将有所放缓。

美团外卖的佣金率预计稳定在6%-8%，佣金收入占外卖收入的比例约为30%。

骑手社保方面，预计从2025年第二季度开始逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保，预计对2025年的利润影响可控，运营效率提升将覆盖额外成本。

从3-5年的发展来看，美团在本地生活领域将面临新玩家的持续竞争，但这也为其强化竞争优势提供了机会。

海外业务有望逐步盈利，技术方面，无人机和AI的应用将带来业务增量和效率提升的机会。

投资标的包括美团和京东，主要关注其在即时零售赛道的竞争。

推荐理由如下： 1. 即时零售市场潜力巨大：预计到2025年，即时零售市场规模将超过1万亿元，未来几年年均增长率为15%，到2030年有望突破2万亿元，市场规模将超过餐饮外卖。

2. 美团的优势：美团在外卖领域的佣金率稳定，预计在6%-8%之间，且其配送收入占比高达55%-60%。

美团还具备强大的本地生活服务网络，有助于提升用户粘性。

3. 京东的竞争优势：京东拥有自有配送体系和丰富的零售经验，布局外卖业务后，有望提升用户粘性，形成即时零售与电商的融合。

预计未来1-2个季度，京东外卖的单量有突破1,000万的潜力。

4. 价格战的可控性：尽管当前存在价格战，但预计未来2-3个季度可能会放缓，行业竞争将趋于理性。

5. 技术与创新：美团在技术积累上有优势，未来无人机和人工智能的应用有望带来业务增量和效率提升。

综合以上因素，美团和京东在即时零售领域的布局和发展潜力使其成为值得关注的投资标的。