Netflix：国证国际-Netflix -NFLX.US-业绩稳健交付，预计下半年内容上线提速-250718

投资标的：奈飞（Netflix, NFLX.US） 推荐理由：公司2Q25业绩稳健，收入和净利润同比增16%和46%，符合预期。

下半年内容上线提速，预计会员增长潜力大，广告、体育直播和游戏等新业务前景广阔。

上调2025年收入和利润预测，维持增持评级。

- 奈飞2025年第二季度收入和净利润同比增长16%和46%，业绩符合预期，预计下半年内容上线提速，将推动会员增长和收入提升。

- 公司上调2025年收入和利润指引，预计全年收入增长15%-16%，净利润增长39%。

- 长期看好奈飞在会员增长、广告、体育直播和游戏等新业务的潜力，维持增持评级，目标价上调至1,379美元。

奈飞（Netflix）2025年第二季度业绩稳健，收入和净利润同比增长16%和46%，符合市场预期。

公司预计下半年内容上线速度将加快，内容储备丰富，因此上调了2025年的收入和利润预测，分别增加1%和4%。

目标价也相应上调，维持增持评级。

第二季度总收入为111亿美元，经营利润为38亿美元，经营利润率为34.1%。

公司预计第三季度收入同比增长17.3%，全年收入指引上调至448亿至452亿美元，经营利润率指引上调至29.5%。

下半年将推出多部热门内容，预计内容摊销成本将提升，但全年经营利润率仍有稳健提升。

2025年上半年平台总观看时长为950亿小时，用户增长和粘性提升主要依赖于稳定的优质内容组合。

根据财务预测，2025年收入预计为459亿美元，净利润为121亿美元，净利润率为26.5%。

基于10年DCF模型，目标价上调至1,379美元，维持增持评级。

年初至今，奈飞股价累计涨幅为43%，显著跑赢大盘。

公司剩余回购额度为120亿美元，可能对股价形成支撑。

风险因素包括会员增长不及预期、内容延期及广告增速不及预期。