君亭酒店：华鑫证券-君亭酒店-301073-公司事件点评报告：竞争加剧业绩承压，持续关注门店爬坡-250915

投资标的：君亭酒店（301073） 推荐理由：公司在中高端酒店市场中积极布局加盟与海外拓展，三大品牌差异化战略升级，尽管面临竞争加剧与业绩压力，但通过精细化运营与轻资产转型，预计将实现盈利增长，维持“买入”评级。

- 君亭酒店2025年上半年营收微降，净利润大幅下滑，主要受竞争加剧和新项目成本上升影响。

- 公司加速加盟业务布局和海外拓展，三大品牌差异化战略升级以提升市场竞争力。

- 盈利预测下调，预计2025-2027年EPS分别为0.19/0.25/0.35元，维持“买入”评级，但需关注宏观经济和市场拓展风险。

君亭酒店发布了2025年半年报，显示2025年上半年总营收为3.26亿元，同比减少1%；归母净利润为0.06亿元，同比减少55%；扣非净利润为0.03亿元，同比减少79%。

2025年第二季度总营收为1.64亿元，同比减少4%；归母净利润为0.03亿元，同比减少63%；扣非净利润为0.01亿元，同比减少88%。

公司毛利率同比下降4个百分点至28.32%，主要原因是新增开业项目的租金费用增加。

销售费用率和管理费用率分别同比增加1个百分点至8.18%和11.08%，净利率下降4个百分点至2.13%。

各业务收入方面，住宿服务和餐饮服务收入分别同比下降1%和5%；酒店管理收入持平，其他配套服务收入增长4%。

行业竞争加剧，供给过剩与替代业态分流导致业绩承压。

在品牌方面，君澜、君亭和景澜酒店数量分别净增3家、14家和5家，总数达到265家、118家和91家。

公司正在实施差异化战略，提升非客房收益和运营效率，并打造独特的客户体验。

加盟业务加速布局，截至2025年6月30日，已签约16家加盟店，其中4家已开业，覆盖多个核心城市。

海外业务方面，境外客源数据显著增长，5月与全球第八大酒店集团达成战略合作。

公司调整了2025-2027年的每股收益预测，分别为0.19元、0.25元和0.35元，当前股价对应的市盈率为138倍、105倍和75倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、加盟门店扩张不及预期等。