中金公司：国投证券-中金公司-601995-自营经纪带动利润高增，国际影响力不断提升-250904

投资标的：中金公司（601995） 推荐理由：公司2025H1业绩大幅增长，归母净利润同比增长94.4%。

在跨境业务和衍生品市场保持领先，资产管理规模持续扩张，财富管理产品创新与AI赋能推进。

预计未来EPS稳步提升，作为头部券商有望受益于行业竞争加剧。

- 中金公司2025年上半年实现营业收入128.3亿元，归母净利润43.3亿元，分别同比增长44%和94.4%，展现出强劲的盈利能力。

- 公司在跨境业务和衍生品市场保持领先地位，资产管理规模持续扩张，私募股权地位巩固。

- 预计2025-2027年EPS将稳步增长，维持买入-A投资评级，目标价为42.46元。

中金公司2025年中报显示，2025年上半年实现营业收入128.3亿元，同比增长44.0%；归母净利润43.3亿元，同比增长94.4%；加权平均ROE为4.16%，同比增加2.03个百分点；EPS为0.81元，同比增长106.9%。

各业务净收入方面，经纪、投行、资管、信用、自营分别为27亿元、17亿元、7亿元、-9亿元、73亿元，同比分别增长50%、30%、22%、-5%、71%。

在跨境业务方面，公司QFII客户市占率连续22年排名市场首位，并积极开展境内科创板和北交所的做市业务，互联互通交易份额保持前列，H股全流通项目执行数量排名第一。

固定收益方面，衍生品业务持续发展，拓展利率、信用和外汇业务范围。

资产管理部业务规模达5867.06亿元，较2024年末增长6.3%。

中金基金公募规模为2201.81亿元，较2024年末增长6.2%；私募股权方面，在管资产规模4898亿元，巩固龙头地位。

财富管理产品保有规模近4000亿元，买方投顾产品保有规模近1000亿元，总客户数达到939万户，客户账户资产总值3.40万亿元；线上理财规模增至245亿元。

在IPO市场，公司服务中资企业全球IPO合计21单，融资规模111.44亿美元，排名第一；债承方面，境内债券承销规模为4157.84亿元，同比增长33.7%；境外债券承销规模为25.70亿美元，同比增长16.5%。

投资建议方面，维持买入-A投资评级，预计2025年-2027年EPS分别为1.26元、1.51元、1.72元，给予1.7倍2025年P/B，对应6个月目标价42.46元。

风险提示包括流动性大幅收紧、财富管理转型不及预期、资本市场大幅波动等。